X.modelo Valoracion

Términos de contabilidad

Dado que las nomenclaturas empleadas por diferentes empresas no siempre son homogéneas, se incluye aquí un glosario de términos equivalentes para poder encontrar más ágilmente los asientos contables que nos interesan para la valoración.

Income statement / Cuenta PyG

  • Revenues: Sales
  • EBITDA: OIBDA, operating income before depreciations and amortizations, Beneficio de explotación antes de amortiz., resultado operativo antes de amortiz.
  • EBIT: EBIT, operating profit/income, operating results, resultado operativo, beneficio de explotación, BAII,
  • Depreciation & amortization, depreciación y amortizaciones (tangibles & intangibles): Se mira en los cash flows el dato real
  • Interest expense/income, financial/finance expense/income, gastos/ingresos financieros
  • Income tax, provision for income tax, impuesto sobre beneficios/ganancia
  • Net income/loss , income for the period, resultado del ejercicio
  • Minoritaries interest/intereses minoritarios, non controlling interest.

Balance sheet / Balance de situación

  • Cash: Cash and equivalents, short term investments, marketable securities.
  • Deuda total→ , deuda financiera: borrowings, short term debt, current portion of long term debt, long term debt, financing debt, bonds payable, notes payable, senior convertible notes, debentures, pasivos financieros corrientes y no corrientes.
  • Deuda leases→Non-current lease liabilities, Current lease liabilities, deuda a corto y largo de alquileres
  • Goodwill, fondo de comercio dentro de activos intangibles (si no sale buscar con ctrl+f en el pdf)
  • Equity, shareholders equity, shareholders investment, patrimonio neto, fondos propios.

Cash Flows / Flujos de caja

  • Capex: investment/addition/purchase of property, plant and equipment, addition to intangible assets, purchase of fixed assets, inversión en inmovilizado material e intangible, adquisición de inmovilizado fijo e intangible, adquisición de tangibles e intangibles.
  • Leases: Repayment of leases, Repayment of lease liabilities, pago de leases/alquileres

Ajustes

Leases

En 2019 se creó una nueva normativa que entró en vigor en 2020 (primer año de aplicación), se trata de la IFRS16 en la que se modifica la manera de contabilizar los leases (alquileres).

Desde entonces conviven dos nosmaritvas distintas, aunque muy similares:

  • IFRS 16: que se aplica en la mayoría del mundo
  • ASC842: que se aplica principalmente en USA

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Con la nueva norma se muestra mejor la situación de deuda debida a alquileres. De este modo las D&A suben en caso de alquileres, al ibual que el EBITDA y el FCF.

  • En los flujos de caja ahora aparecen los pagos reales “lease payments”
  • En el balance aparecen nuevos
    • activos “right-of-use”
    • pasivos “lease liabilities” (current & non-current)

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Estos cambios requieren un ajuste de lso flujos de caja en el modelo de valoración, salvo que en las empresas de USA sigan empleando “operating local liabilities” relativo al método antiguo.

Planes de pensiones

Si los planes de pensiones han tenido pérdidas incluir las aportaciones extras en los costes por ejemplo, dentro del CAPEX o deuda.

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